策略（MSTR）经历了买入比特币以来第二糟糕的一个月

  从 7 月开始，策略 (MSTR) 已连续五个月出现负收益。

  8 月份最初只有 1% 的小幅下跌，但到了秋季跌幅却大幅扩大。

$MSTR已经连续五个月下跌，11 月是自采用比特币策略以来表现第二差的月份。

剧痛。pic.twitter.com/zkcSfM4071

— 马克·哈维 (@thepowerfulHRV)2025年11月23日

  该公司11月份的跌幅预计将达到37%，创下今年迄今为止的最大单月跌幅。这将是该公司自2020年8月首次披露比特币购买计划以来的第二糟糕单月表现。

战略的阴暗面

  Strategy（前身为 MicroStrategy）过去常常以相对于其比特币持有量净资产值 (NAV) 的溢价进行交易。

  这一溢价已大幅收窄，这意味着投资者不太愿意为该公司的股票支付额外费用，而应该直接拥有比特币。

  由于其净资产值溢价已缩水，现在通过股权融资更加困难。

  11 月份市场轮动幅度更大，科技股和成长股（尤其是人工智能相关股票）继续承压。

  投资者普遍降低了风险敞口，而策略型投资在避险环境下尤其脆弱。

  美联储政策的不确定性给风险资产带来压力，比特币跌破 8 万美元大关。