流动性保持市场稳定，比特币和黄金同步上涨

  比特币交易价格接近124,700美元，黄金交易价格突破3,950美元，延续了近期的涨势，分析师认为这归因于全球流动性的扩大以及投资者更广泛地转向稀缺资产。市场数据来自CoinMarketCap、GoldPrice.org 和TradingView 的 BTC/XAU图表显示，由于全球信贷条件依然宽松，两种资产均在攀升。

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比特币的市场周期追踪全球流动性扩张

  比特币的估值继续反映全球流动性趋势。国际清算银行（BIS）报告称，2025 年第一季度跨境信贷达到 34.7 万亿美元，同比增长约 5%。

  央行资产负债表数据显示，流动性并未实质性收紧，而从历史上看，这往往是比特币上涨的前兆。此前的几次上涨，包括2017年和2020-2021年的牛市，都发生在货币快速扩张时期之后，而2018年和2022年的回调则恰逢流动性放缓。

比特币的走势与黄金相似，但波动性更高

  研究来自Glassnode 洞察发现比特币在调整波动性后，其走势越来越接近黄金。200天的滞后比较显示，这两种资产在2023年至2025年期间呈现相似的趋势结构，比特币的走势放大了黄金的约3-4倍。

  目前，黄金周涨幅约为 2.4%，比特币涨幅为 3.1%，证实了这两种资产应对相同的流动性脉冲，黄金吸收保守派资金流入，比特币捕获投机溢价。

流动性和宏观敏感性定下基调

  今年以来，比特币与全球流动性和美国货币政策的关联性有所增强。分析师指出，美联储9月降息后，风险资产随着信贷供应的扩大而出现反弹。

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  如果流动性增长持续到2025年第四季度，正如国际清算银行最新数据所暗示的那样，比特币的百分比可能继续领先于黄金。然而，即使黄金仍保留着避险需求，全球信贷的任何收缩或美元的再度走强都可能考验比特币的韧性。